黄金期货配资安踏体育：主品牌增长失速仅同比增长3.7%、并购不断可否稳住增长？毛利率下滑、存货盘活效用着落

值得注意的是，化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近日吸金不断。交易所数据显示，截至上个交易日（1月23日），化工ETF（516020）近5个交易日累计获资金净申购额超过11亿元；近20个交易日累计获资金净申购额更是超过24亿元。

1月22日，德华安顾人寿发布董事会换届公告，官宣思勇明出任公司第五届董事会董事长，其任职资格自山东金融监管局核准并完成公司任命后正式生效，同时，史峰磊自2026年1月12日起不再担任董事长。目前，史峰磊担任德华安顾人寿党委书记、董事。

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　　出品：新浪财经上市公司规划院

　　作家：cici

　　2025年，安踏体育交出了一份营收首破800亿元的收货单。3月25日，安踏体育发布的2025年年度功绩公告表示，全年完毕总收入802.19亿元，同比增长13.3%；共完毕归母净利润135.9亿元，同比着落12.88%。

　　关连词，这份亮眼收货单背后灭绝着多重隐忧：中枢主品牌增速跌至近五年新低、第二增长引擎加快换挡中濒临放慢磨练、库存盘活天数拉长至137天、国外并购整合尚存不细目性。

　　安踏主品牌当作集团的基石业务，但2025年的线路令东谈主担忧。财报表示，安踏主品牌2025年收入为347.54亿元，同比增长仅3.7%，远低于集团合座13.3%的增速，拉万古间维度看，安踏主品牌功绩增速下滑趋势更为显著，增幅自2021年的52.5%起沿途下滑至2025年的低个位数3.7%。该品牌占集团总收入的比重从2024年的47.3%进一步滑落至43.3%；筹划溢利率同比着落0.3个百分点至20.7%。

　　2025年，安踏旗下统统其他品牌分部线路亮眼，营收同比增长59.2%至170亿元。其中，迪桑特（DESCENTE）全年活水打破百亿元，成为集团第三个百亿级品牌，凭借高端专科定位与高店效模子完毕高质地增长；可隆（KOLON SPORT）成为集团增速最快品牌，活水打破60亿元。该板块毛利率高达71.8%，深圳配资公司远超安踏主品牌和FILA。

　　关连词，高增长的可握续性可能濒临磨练。安踏集团在功绩指令中预测，2026年第一季度“其他品牌”零卖金额同比录得40-45%正增长，增速较2025年的59.2%有所着落。这一指令开释了两个信号：一是迪桑特、可隆等品牌在高基数下增速当然回落难以幸免；二是措置层对户外赛谈竞争加重的预判较为审慎。

　　从门店数目来看，安踏主品牌门店数从2024年的7135家增至2025年的7203家，微增68家，不到1%。斐乐主品牌从1264家增至1273家，净增9家。迪桑特门店数从226家增至256家，净增30家，同比增幅约13.3%，增速领跑集团中枢品牌。可隆门店数从191家增至209家，净增18家，增幅约9.4%。

　　盈利端的压力相通阻扰冷漠。期内，安踏分部筹划溢利为72.11亿元，筹划溢利率同比着落0.3个百分点至20.7%，毛利率较2024年着落0.9个百分点至53.6%。安踏在财报中诠释称，毛利率下滑主要归因于品牌加大了对专科居品的资本进入，以及无为毛利率较低的电子商务业务占比握续高潮至35.8%。

　　除此除外，2025年安踏集团库存盘活效用显著着落。平均存货盘活天数从2024年的123天增至137天，同比增多14天；库存金额从2024年的107.6亿元增长至2025年的121.5亿元，同比增长约13%。

　　2025年以来，安踏国外并购动作往往。2025年4月，安踏以2.9亿好意思元完成对德国专科户外品牌JACK WOLFSKIN（狼爪）的收购；2026年1月，又晓示拟以约15亿欧元收购各人着名融会品牌PUMA 29.06%的股权，成为其单一最大股东。除此除外，集团还鼓动“东南亚千店规划”，目标在2028年前在东南亚开设1000家零卖网点。

　　多品牌并购为安踏带来了可不雅的增量，但风险相通阻扰冷漠：狼爪并表后已拉低了其他品牌板块的毛利率，且里昂证券在研报中指出，狼爪全年入账后耗费可能进一步扩大，成为短期盈利的株连身分。PUMA股权收购尚待监管审批，能否告成交割、整合效用奈何，仍有较大不细目性。

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