好股友东吴证券：保管周黑鸭“买入”评级 2025年盈喜预报发布

曾经常年堆放垃圾的小山，如今遍植樱花和绣球，待到春来，花开满山。而不远处的低碳花卉可持续种植基地，则通过对花卉种植废弃物的技术处理，将其转化为种植所需的资源，建立起了产业内部的循环链条，让花卉经济更加绿色、可持续。

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　　东吴证券发布研报称，保管周黑鸭（01458）“买入”评级。计议到业务结构调度及运营提效优化，该行稍许调度2025-2027年公司归母净利润预测至1.60/1.96/2.37亿元（2025-2027年原值1.52/1.88/2.19亿元），同比增长62.97%/22.61%/20.84%，对应面前PE17.34x、14.14x、11.70x，改革革故，重整上前；同店改善，布局通顺，计议到公司现存各项业务施展均肃穆向好。

　　东吴证券主要不雅点如下：

　　周黑鸭发布盈喜预报

　　2025年兑现收入25.20-25.50亿元，同比增长2.8%-4.0%；兑现利润1.50-1.65亿元，同比增长52.7%-68.0%。该行觉得主要系创举东说念主周总再行掌舵以来，公司通过产物、门店运营及伴计引发等方面优化，兑现门店揣测提效；同期公司竖立渠说念做事部，发展态势较好，双管皆下兑现增量。

　　渐渐转头开店趋势，同期连接清雅化运营，包括强化一线伴计引发、伴计直播、会员清雅化运营

　　公司积极激动品牌升级与产物改进，股票T+0交易平台安妥“质价比”消耗趋势，推出中廉价钱带产物补充，同期升级包装、增设门店左近产物，针对10-20岁标的客群优化品牌体验，弥补大学生群体理解缺口。地域而言，公司聚焦高势能区域与华中、华东、华南重点区域，窥察重点转向租售比、东说念主效、盈利材干等质预料法。该行展望2025全年同店增长或在低个位数，2026年亦有望连接较好趋势。

　　公司将通顺渠说念擢升至战术层级，斥地寥寂做事部与门店业务并行

　　2024年底公司将通顺渠说念的发展擢升到战术级别，竖立通顺渠说念部门，并由渠说念教授丰富的崇敬东说念主主导；同期针对会员制商超、详细商超、零食量贩、便利店等渠说念定制专属SKU，线上电生意务划归该做事部，该行展望改日三年通顺渠说念收入增量可不雅。其中，山姆配合的新SKU落地，即鲜卤鸭四宝（卤鸭脖、卤鸭翅中、卤鸭锁骨、卤鸭舌）。

　　外洋业务按“三步走”激动

　　公司积极探索外洋阛阓，传播中国卤味文化，开辟新增长弧线，第一阶段以贸易方法输分娩物，第二阶段开设外洋门店，第三阶段建立原土化供应链，第二阶段正加快落地中。公司产物已在内行10个国度兑现产物上架，马来西亚Mix超市上线20余个SKU。

　　风险教唆

　　原材料价钱波动的风险、食物安全风险、行业竞争加重的风险。