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对此，接受CNN采访的一名美国高级别官员表示，并不存在名为“干扰器”的这种武器，特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示，美军在行动中确实发动了网络攻击，目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统，同时还利用现有的某种声学装备，以干扰地面人员。
降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。
（起原：BambooWorks）
连年向供应链转型的钢铁来回平台找钢网，旧年收入翻新高的同期，厌世却大幅扩大，盈利才略正面对严峻历练
Key takeaways:
▶ 旧年收入增长36.7%至21.2亿元，但厌世暴增逾7倍
▶ 公司积极鼓吹国外发展与AI转型，旧年国际与非钢业务占比超六成，AI收入增长217.5%
]article_adlist-->国内互联网来回平台从单纯的线上买卖事业，向供应链落魄游延长的趋势连年愈发赫然。过往依靠撮合来回抽佣的收入款式，已越来越难以复旧企业延续发展。这种由轻而重的滚动，天然为企业带来更多元的收入起原，但同期也经常伴跟着盈利才略的下滑。
这种情况在钢铁行业相通存在，手脚中国最大的第三方钢铁来回数字化平台之一，找钢网集团（6676.HK）主要通过线上平台找钢网，贯串散播的钢铁供应商、贸易商与终局用户，完成询价、撮合与来回并收取佣金，一度被视为钢铁行业的阿里巴巴。
然则，跟着行业安宁熟谙，单纯依赖撮合来回的增漫空间运转走漏天花板。钢铁需求受宏不雅与地产周期影响，来回波动加重，平台之间竞争强烈，佣金率难以延续耕种。
一体化事业转型
在这么的配景下，公司运转加速转型步调。公司建议，将自身定位升级为“以确实产业来回数据为基础、以AI Agent为中枢的科技事业公司”，并强调正由撮合平台向“智能来回、聪惠物流及供应链事业一体化”款式转型。
这一瞥型的两大握手，是出海与AI。在出海方面，公司建议三年内在国外再造一个找钢网，并在中东与东南亚阛阓加速布局，位于迪拜工业城的钢材加工场已于2026年投产，缱绻打造为区域供应链要害。
AI方面，公司推出AI采购与来回助手并运转收费，试图将AI由里面器用转为收入起原，并建议“Agent to Agent”来回构念念。同期，公司亦将业务延长至电子元器件、工业电气等非钢居品来回，反应其正由单一钢铁平台向更往常的工业供应链延长。
公司最新公布的2025年报已可看出转型带来的调动，期内公司收入同比增长36.7%至21.2亿元，创下连年新高。但与此同期，毛利下降11.1%至3.79亿元，推算毛利率约17.9%，启盈优配较2024年的27.5%大幅下滑。全年厌世则由2024年的约6,866万元扩大至5.9亿元，同比暴增761%。
旺鼎策略替毛利率大幅下降
公司将厌世扩大部分归因于De-SPAC上市及股份支付等非现款身分，但即使剔除这些影响，其经逶迤EBITDA亦转为厌世，自满盈利压力与转型自身关联。
这一反差的中枢，在于收入结构的变化，公司正在用低毛利的供应链与贸易业务，替代正本的高毛利平台收入，反应其生意款式正由以撮合为主的轻钞票平台，安宁转向触及商品销售与践约的供应链扮装。
2025年，毛利率仅7.9%的国际来回业务，收入按年增长71.5%至10.17亿元，占总收入比重耕种至48%；非钢铁来回业务收入3.22亿元，同比增长74.6%，占比达15.2%，毛利率低至3%。
占总收入约23%的来回维持事业，毛利也仅为6.1%。比拟之下，毛利率高达88.2%的来回事业收入反而下降16.1%，占比降至12.4%。毛利率高达93%的科技订阅事业，占比仅约1.4%。
AI则是公司当今少数具备耕种附加值后劲的业务，公司指出，旧年AI关联收入达3.35亿元，同比增长217.5%，占总收入约15.8%。不外，从公司浮现的口径看，AI当今更多是耕种来回后果与扩张品类的器用，短期内仍未自满出能孤苦复旧高毛利的才略。
与相通走向供应链款式的震坤行（ZKH.US），其毛利率守护相对踏实，旧年第四季毛利率为14.8%；而仍以撮合平台为主的满帮（YMM.US），毛利率则守护在60%以上。比拟之下，找钢网集团当今约18%的毛利率，虽介于两者之间，但已赫然更接近供应链企业。
从估值角度看，当今公司市销率约为0.77倍，高于震坤行的0.37倍，但远低于满帮的4.78倍。讲明阛阓已基本将其视为供应链型企业，而非高毛利平台公司。事迹公布后，公司股价着落约4%至1.2港元，夙昔六个月累计跌幅逾五成，自满阛阓对其盈利才略转弱与转型不细目性的担忧仍在延续。
天然现时估值已处低位，但找钢网的中枢问题是盈利款式尚未踏实。若供应链与国际业务延续压低毛利率，而AI业务短期内仍难以变成灵验复旧，其估值短期内恐难以拓荒。
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