信钰证券政府债券刊行势头强盛，M2增速陆续保持高位

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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记者辛圆

　　中国东谈主民银行周五发布金融统计数据文书，2月末，广义货币（M2）余额349.22万亿元，同比增长9%，增速较1月持平。狭义货币（M1）余额115.93万亿元，同比增长5.9%，涨幅较1月回落1.0个百分点。畅通中货币（M0）余额15.14万亿元，同比增长14.1%。

　　广发证券在议论文书中称，两方面成分鼓动M2增速陆续保持高位，一是政府债净融资保持高位，财政支拨力度靠前，企业现款流陆续改善。二是2月离岸东谈主民币陆续走强，跨境回流及结汇需求陆续开释陆续补充境内流动性。

　　政府债券增长是社融增长的主要拉动项。央行公布数据浮现，前两个月政府债券净融资2.38万亿元。1-2月政府债券融资增量在一起社会融资领域增量中的占比达24.7%。

　　初步统计，2026年前两个月社会融资领域增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元。

　　从贷款需求来看，前两个月东谈主民币贷款加多5.61万亿元。分部门看，居民贷款减少1942亿元，其中，短期贷款减少3596亿元，中永远贷款加多1654亿元；企（事）业单元贷款加多5.94万亿元，其中，短期贷款加多2.65万亿元，中永远贷款加多4.07万亿元，单子融资减少9089亿元；非银行业金融机构贷款减少1987亿元。

　　另外，央行数据浮现，前两个月东谈主民币入款加多9.26万亿元。其中，居民入款加多5.24万亿元，非金融企业入款减少445亿元，财政性入款加多1.2万亿元，非银行业金融机构入款加多2.84万亿元。

　　央行同日发布的2026年2月社会融资领域存量统计数据文书浮现，2026年2月末社会融资领域存量为451.4万亿元，同比增长8.2%。其中，对实体经济披发的东谈主民币贷款余额为274.15万亿元，同比增长6.1%；对实体经济披发的外币贷款折合东谈主民币余额为1.08万亿元，同比着落11%；企业债券余额为34.84万亿元，启盈优配同比增长6.2%；政府债券余额为97.3万亿元，同比增长16.6%；非金融企业境内股票余额为12.27万亿元，同比增长4.2%。

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　　本年的《政府责任文书》提到，陆续施见轨则宽松的货币策略。把促进经济安详增长、物价合理回升动作货币策略的进攻考量，机动高效期骗降准降息等多种策略器具，保持流动性充裕，使社会融资领域、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期主义相匹配。

　　央行行长潘功胜3月12日专揽召开经济金融众人谈话会时示意，将陆续履行好轨则宽松的货币策略，加大逆周期和跨周期休养力度，为经济陆续向好向优创造相宜的货币金融环境。

　　中国民生银行首席经济学家温彬经受界面新闻采访时指出，降准、降息也曾本年货币策略操作的可选项，但瞻望将在多重主义均衡下作念好“相机抉择”，怜爱策略履行的质地和永久着力。

　　温彬同期示意，东谈主民银行或更多期骗质押式和买断式逆回购、MLF（中期假贷便利）、公开阛阓交易国债等多种流动性投放器具，短中永远集聚拢，达成“削峰填谷”，保持流动性合理充裕和资金利率沉稳动手，稳阛阓、稳预期。

　　粤开证券首席经济学家、议论院院长罗志恒对界面新闻示意，在货币策略方面，降准降息简略率不错期待。幅度可能相对有限，愈加侧重结构性器具，如加大抵滥用、养老、科技的撑持力度，某种道理上这亦然财政和金融协同的体现。周转存量或是进攻执手，重心眷注存量贷款结构的优化，将低效占用金融资源领域的信贷资源腾挪出来，投向科技革命、绿色转型、普惠小微、数字经济等重心领域。

　　广起始席产业议论院院长连平示意，《政府责任文书》中，货币策略对结构性器具的怜爱进度飞腾。现在我国结构性货币策略器具种类多、隐敝面广，岁首又下调了再贷款利率0.25个百分点，并部分进行了额度扩容与器具革命。

　　连平瞻望，本年可能还会辩论下调再贷款利率0.2—0.4个百分点，进一步增强结构性器具在撑持经济结构优化升级、改善民生、安详投资等方面的积极作用，加力撑持扩大内需、科技革命、中小微企业等重心领域。

　　在国盛证券首席经济学家熊园看来，2026年货币宽松也曾大标的，但在通例货币策略空间收窄、银行息差等不休下，东谈主民银行总量宽松会愈加严慎，基本面是中枢考量，结构性宽松的优先级可能进一步普及。