兴启网配资华泰期货：贵金属价钱受制于流动性冲击，白银与黄金一同呈现价钱回落

Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。

瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。

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　　开首：华泰期货

　　作家：师橙

　　阛阓分析

　　地缘上，伊朗新任最高首领穆杰塔巴·哈梅内伊驳回救济提案，伊朗社交部长阿拉格都否定与好意思国总统特使威特科夫有过任何新的搏斗。以色各国防军发言东说念主埃菲·德夫林称，以军将“追杀”伊朗新任最高首领穆杰塔巴·哈梅内伊。此外，伊朗总统佩泽希都扬发表适应声明，吊问在近期恐怖伏击中受难的国度最高安全委员会通知、前议长阿里·拉里贾尼。伊朗伊斯兰翻新卫队阐发，巴斯基民兵组织负责东说念主古拉姆·礼萨·苏莱曼尼身一火。有报说念称，伊朗已为国度重要职位指定多名替代东说念主选。举座看，地缘上未见好转，阛阓仍处于流动性收紧叙事下。

　　期货行情与成交量：

　　2026-03-17，沪金主力合约开于1120.00元/克，收于1116.20元/克，较前一往翌日收盘变动-0.19%。当日成交量为41087手，握仓量为129725手。昨昼夜盘沪金主力合约开于1114.36元/克，收于1116.20元/克，较昨日午后收盘下落0.16%。

　　2026-03-17，沪银主力合约开于20400.00元/千克，收于20308.00元/千克，较前一往翌日收盘变动0.03%。当日成交量为550109手，握仓量为218466手。昨昼夜盘沪银主力合约开于20309元/千克，收于20088元/千克，较昨日午后收盘下落1.08%。

　　好意思债收益率与利差监控：

　　2026-03-17，好意思国10年期国债利率收于4.204%，较前一往翌日+0.39BP，深圳配资公司10年期与2年期利差为0.526%，较前一往翌日-0.03BP。

　　上期所金银握仓与成交量变化情况：

　　2026-03-17，Au2604合约上，多头较前一日变化-2001手，空头则是变化-288手。沪金合约上个往翌日总成交量为237995手，较前一往翌日变化-32.08%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动1112手，空头变动610手。白银合约上个往翌日总成交量888417手，较前一往翌日变化-27.41%。

　　贵金属ETF握仓追踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF握仓为1，070.71吨，较前一往翌日下降0.85吨。白银ETF握仓为15，356吨，较前一往翌日减少104吨。

　　贵金属套利追踪：

　　期现价差：2026-03-17，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.32元/克，白银国内溢价为-8.66元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价钱比约为54.96，较前一往翌日变动-0.23%，外盘金银比价为63.17，较上一往翌日变化2.00%。

　　基本面：

　　上海黄金来去所T+d阛阓监控上个往翌日（2026-03-17）上金所黄金成交量为39198千克，较前一往翌日变化-23.82%。白银成交量为172512千克，较前一往翌日变化-40.16%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。

　　政策

　　黄金：中性

　　当今阛阓风险偏好仍被地缘事件压制，因此瞻望近期黄金价钱或以动荡情势为主，Au2604合约动荡区间或在1100元/克-1130元/克。

　　白银：中性

　　当下白银与黄金一同呈现价钱回落的情况，且由于阛阓风险偏好彰着严慎，白银价钱瞻望雷同保管动荡情势，Ag2606合约动荡区间或在19500元/千克-21500元/千克。

　　套利：逢高作念空金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　国外流动性风险

　　投契头寸握续离场

　　投资接洽业务履历：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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