博财配资酷芯微港股IPO：递表前独创东谈主0元转让公司股份收入增长停滞现款流恶化一半股份支付流向CFO

1月23日，洋河股份交出一份令人“大失所望”的成绩单，预计2025年全年归母净利润为21.16亿元至25.24亿元，同比下滑62.18%-68.3%，创下公司上市以来最大年度跌幅。1月26日，洋河股份股价开盘大跌，盘中一度接近跌停。目前股价56.39元，从2021年1月高点算起，跌幅已经超过65%。

　　出品：新浪财经上市公司盘问院

　　作家：君

　　2026年1月28日，合肥酷芯微电子股份有限公司（简称“酷芯微”或“公司”）向联交所主板提交上市苦求，华泰国外担任独家保荐东谈主。

　　在开展C轮融资时期，酷芯微归并独创东谈主将公司65.77万股股份以0元对价转让给了兆易改进、合肥石溪等5名鼓吹，按同时新增注册成本的认购价钱筹议，该部分股份价值超7000万元。

　　财务数据透露，2025年前三季度，酷芯微的收入增长停滞，同比出现小幅下滑，经调治净利润固然扭亏为盈，但野心地现款流大幅恶化，同比骤降1196.10%并由正转负。敷陈期内，酷芯微所有授出股份支付用度1.17亿元，跳动一半都流向了CFO许维。

　　独创东谈主0元转让股份

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　　酷芯微开荒于2011年7月，奋发于为改进科技赛谈提供高性能自研中枢芯片。公司依托智能感知（自研高性能ISP）、智能筹议（自研高性能低功耗NPU）、智能传输（专用无线通讯基带及射频）三大中枢时期，以通讯、端侧芯片偏激治理决策赋能产业智能升级。

　　收场当今，酷芯微已完成5轮融资（本文仅指代认购新增注册成本，不包含股权转让），共召募资金11.1亿元，投资者包括华胥广州、湖南钧犀、苏州方广等。收场C轮融资，公司投后估值达33.4亿元。

　　C轮融资时期，多名鼓吹减抓套现。2025年12月，上海迎眸、HK Panorama、扬州芯灏、四川川沪等7名鼓吹连续减抓股份194.22万股，所有套现9636.3万元。

　　其中，上海迎眸向兆易改进、合肥石溪、合肥国正、合肥建汇、湖南钧犀、上海值得等6名鼓吹所有转让65.77万股股份，但总对价为0元。同时，公司C轮融资的认购价钱为每股107.98元。据此筹议，上海迎眸转让的股份价值7101.57万元。

　　酷芯微讲明注解称，“该代价是基于干系转让东谈主与承让东谈主之间自制研究厘定，并玄虚考量多项要素，包括咱们的干系投资者将带来的策略效益，包括兆易改进当作联交所上市公司的市集认同度及信誉，该等干系投资者基于在芯片行业偏激他科技行业的丰富投资往绩及策略监管智商的行业洞见，以加快本公司的成长，以及赓续团队对本公司永恒发展的解救。”

　　据招股书先容，上海迎眸为酷芯微归并独创东谈主姚海平、沈泊及钟琪的投资平台，分别抓有该公司37.6%、38.3%、24.1%的股份。三东谈主均在公司担任实行董事，姚海平兼任董事会主席及CEO，沈泊兼任CTO，钟琪兼任COO。

　　IPO前，姚海平、沈泊、钟琪为一致行径东谈主，连同其边界的实体，有权哄骗酷芯微32.84%的投票权。此外，兆易改进抓有公司10.36%股份，为第二大鼓吹及最大外部投资者。

　　需要指出的是，酷芯微曾向公开荒售前投资者授出几许稀疏权益，包括但不限于赎回权、优先出售权、计帐优先权、优先购买权、随售权、优先认购权、反摊薄权、共售权及信息获得权。其中，赎回权固然已于公司向联交所提交上市苦求前断绝，但倘若发生以下事件，赎回权将自动规复：上市苦求被断绝、公司除去上市苦求，或公司未能于2027年12月31日或之前完成公开荒售。

　　财务数据透露，收场2025年9月底，酷芯微的赎回欠债达15.66亿元，约是总钞票的3.8倍。因而，公司濒临“时期性资不抵债”，钞票欠债率达418.75%。

　　更令东谈主担忧的是，同属AI SoC供货商的爱芯元智已先行一步，启盈优配于2月10日登陆联交所，但首挂收报28.2港元平都招股价，盘中最飞扬幅仅为3.48%，成本市集反响平平。2月11日，爱芯元智进一步下探，收场发稿跌超8.3%。

　　收入增长停滞野心地现款流恶化

　　敷陈期内，酷芯微的收入分别为1.05亿元、4.49亿元、3.41亿元，净逝世分别为3.08亿元、2.16亿元、0.02亿元。

　　酷芯微流通两年多量逝世的主要原因系赎回欠债的账面值变动及股份支付用度，加回这两项后的经调治净利润分别为-1.85亿元、-0.09亿元、0.47亿元，2025年前三季度已扭亏为盈，但收入增长停滞，同比微降0.60%。

　　按产物类别来看，酷芯微的收入主要来自SoC产物实时期办事，后者主要包括非频繁性工程，举例产物瞎想办事及学问产权收入。其中，SoC产物按应用场景离别为无东谈主机、智能物联（AIoT）、智能可衣着三类，收入占比约莫为6：3：1．

　　2025年前三季度，酷芯微Soc产物的销售收入为3.13亿元，同比着落6.17%。其中，无东谈主机的收入从2.34亿元降至1.94亿元，同比着落17.11%。

　　不外，固然酷芯微2025年前三季度的经调治净利润扭亏为盈，但野心地现款流由正转负，即现款流与净利润“倒挂”。敷陈期内，公司野心行为产生的现款流量净额分别为-1.42亿元、0.45亿元、-0.40亿元，最近一期同比大幅着落1196.10%，主要系存货、交易偏激他应收款项加多，导致营运现款使用量高潮。

　　收场2025年9月底，酷芯微的存货、交易偏激他应收款项分别为1.09亿元、1.14亿元，分别较岁首增长56.81%、83.77%。为缓解资金压力，公司运转大举借钱，短期借钱余额增至0.7亿元。尽管现存资金储备八成遮蔽债务缺口，但扣除短期借钱后的现款及现款等价物仅剩0.32亿元，流动性压力较大。

　　进一步分析发现，酷芯微的交易偏激他应收款项主要为预支款项，各敷陈期期末的余额分别为0.42亿元、0.48亿元、0.95亿元，分别占总数的76.33%、76.93%、83.38%。收场2025年9月底，公司预支款项余额较岁首翻倍。

　　值得精致的是，酷芯微存在供应商同为客户的情形。敷陈期内，公司向供应商I采购传感器，采购额分别为0.21亿元、0.55亿元、0.05亿元，分别占总采购额的12.1%、15.4%、2.1%；向供应商I销售芯片、模块实时期办事，收入分别为0.05亿元、0.07亿元、0.18亿元，分别占总收入的4.5%、1.6%、5.1%。