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每经记者|许立波 每经剪辑|毕陆名
近期，一笔溢价高达24倍的关系收购，将莎普爱想（SH603168）推上了风口浪尖。
3月24日，莎普爱想公告称，公司曾于本年3月17日收到上海证券来往所对于公司向关系方购买金钱有关事项的问询函。抑止本公告败露日，公司及中介机构对回话实践尚需进一步核查和完善。因此，公司将延期不跨越5个来曩昔回话问询函。
同日，莎普爱想还败露其收到中证中小投资者处事中心（以下简称“中证投服中心”）发来的《股东建议函》。中证投服中心称，对观点公司近两年打算功绩大幅增长的原因、本次来往估值的合感性尚存疑问，现照章把握股东建议权。
3月17日，莎普爱想公告称，公司拟以5.28亿元现款收购公司控股股东过甚一致行动东谈主抓有的上海勤礼实业有限公司（以下简称“上海勤礼”）100%股权。值得提防的是，这笔来往的观点金钱上海勤礼净金钱账面价值为2097.46万元，接纳收益法评估的评估值则达到5.28亿元，升值率高达2417.87%。
上海勤礼旗下中枢金钱为上海天伦病院有限公司（以下简称“天伦病院”）。在并购公告中，莎普爱想将收购这家病院视作激动“药+医”双轮脱手政策、征战银发经济蓝海、快速切入中枢市集的进犯落子。
中证投服中心在函件中对于这笔来往提议了质疑，并将锋芒指向了几大疑窦：
万德资本最初是上海勤礼的功绩增长显得“异乎寻常”。公告清晰，上海勤礼成就于2022年，其中枢金钱为天伦病院100%股权，频年来净利润呈现大幅增长态势，由2023年的201.59万元抓续增长至2025年的2713.96万元，年均复合增长率高达266.92%。
中证投服中心指出，依据同业业可比上市公司公告等信息，同位于上海市虹口区，距离天伦病院6公里以内的三甲有名公立病院上海市第一东谈主民病院2024年度疗养收入同比增长9.97%，民营医疗机构中的上市公司南京新百（维权）（SH600682）、弘和和睦医疗（HK03869）2024年医疗办职业务营收区分同比增长8.84%、1.02%，均远低于天伦病院2024、2025年的营收增速（区分为30%、18%）。据此，中证投服中心建议莎普爱想补充施展观点公司收购前功绩大幅增长的原因。
中证投服中心还质疑称，这次高溢价收购不利于珍贵上市公司及中小股东的利益。莎普爱想本人打算功绩承压，启盈优配2024年归母净利润耗损1.23亿元，2025年展望耗损2.28亿元至3.42亿元，耗损畛域抓续变大。而公司抑止2025年三季度末的货币资金与来往性金融金钱整个约2.23亿元，不及以掩盖5.28亿元的来往对价，意味着公司需举债完成收购，可能会对公司流动性、偿债智商及后续打算产生不利影响，不利于珍贵公司及中小股东的利益。中证投服中心还说起，莎普爱想此前收购的两家病院均在功绩容许期满后出现功绩下滑，这无疑加剧了市集对这次收购的担忧。
在《股东建议函》中，中证投服中心还重心质疑了上海勤礼康复病房收入的盈利预测情况，并建议莎普爱想审慎接洽观点公司来往订价。
最初，中证投服中心指出，盈利预测的床位数与天伦病院官网败露的审定床位数不一致，本次交易资本的预测变动趋势与评估数据清晰的床位数延伸数据不匹配。字据本次来往公告，2025年观点公司的床位数为213张，预测观点公司2026年至2031年的床位数保抓为213张，但评估呈文及天伦病院官网均败露天伦病院现审定床位为95张，未达预测数值的一半，存在各途径有关败露信息不一致的情况。
其次，在床位使用率上，莎普爱想评估预测的数据也显得过于乐不雅。字据本次来往的评估预测，观点公司2026年至2031年床位使用率有望从90.31%一都高涨至96.83%，这一预估值不仅远高于上海民营病院的行业平均水平，且与地区趋势各异。
《逐日经济新闻》记者此前曾经对天伦病院进行了实地造访，该病院坐落于上海市虹口区，邻近以老旧小区为主。记者在现场看到，前来就诊的患者大多是隔壁的中老年住户。现场不雅察看，天伦病院的定位相通社区下层病院，病院三四层主要收治行动未便、生计难以自理的老东谈主，有护工称，“病床使用率已经挺高的，基本都住满了”。
此外，观点公司旗下天伦病院的床日均用度的预测增速也令东谈主不明。评估预测称，2026年至2031年，观点公司床日均用度将从615元增长至882.75元，年均复合增速达7.5%。行为参考，2019至2023年概括病院入院病东谈主次均医药用度年均复合增长率仅为0.84%，距离天伦病院2公里范围内的民养分老照管机构上海理想照管院对外公告的床日均用度为217元至534元/天，亦远低于天伦病院的用度。
综上，中证投服中心建议，莎普爱想审慎评估观点公司明天营收预测的合感性，从头接洽本次来往估值及对价，以保护上市公司利益及中小股东的正当权利。
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